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中信建投�2Q14半導(dǎo)體旺季即將來臨外

編輯:admin 2014-03-20 09:07:36 瀏覽�752  來源:元器件交易�(wǎng)

  盡管1Q14 仍處于淡季,但目前都可以�(yù)�3Q14 諸多新品即將問世、景氣也趨于�(fù)蘇,各相�(guān)企業(yè)�“鴨子劃水”各自積極布局,而半�(dǎo)體族群是�(lǐng)先指�(biāo)�2Q 向來為半�(dǎo)體傳�(tǒng)旺季,在2Q14 就可以提前看見曙光,因此半導(dǎo)體依然是我們推薦的重心�

  上周,具有指�(biāo)意義的全球龍頭晶圓代工廠�(tái)積電(TSMC)宣布�(diào)�1Q14 �(cái)�(cè),在1Q 為半�(dǎo)體傳�(tǒng)淡季之際,這樣逆勢(shì)�(diào)升財(cái)�(cè)目標(biāo),說明了半導(dǎo)體庫存調(diào)整期已經(jīng)逐漸�(jìn)入尾聲,同時(shí)也等于宣告了2014 年確�(shí)為半�(dǎo)體趨�(shì)向上的大年,且近2~3周也有諸多國(guó)際大廠如�(yīng)用材�(Applied Materials)等陸�(xù)表態(tài)�(rèn)�“2014 年為半導(dǎo)體大�”,這和我們從4Q13 以來所倡議的論�(diǎn)“不管2014 年會(huì)不會(huì)是蘋果大年,�2014 年極有可能是半導(dǎo)體大年、中�(guó)半導(dǎo)體元�”的觀�(diǎn)不謀而合�

  然而,本周我們的周報(bào)還是有必要提醒一下,近期中大尺寸面板的拉貨潮似乎已經(jīng)悄然啟動(dòng),可望出�(xiàn)難得一見的�(jià)量齊�(yáng)局靀在�(jīng)�4Q13 以來至今的庫存調(diào)節(jié),中�(guó)大陸LCD 面板市場(chǎng)庫存水位近期趨于健康,而不久之后即將邁�2Q14 �4月份,預(yù)料都將開始為5 月份的五一銷售旺季展開備貨�(dòng)作,�3 月份LCD 面板�(jià)格確�(shí)也已�(jīng)出現(xiàn)止跌�(xiàn)象,終結(jié)了TV面板連續(xù)8 �(gè)月的下跌走勢(shì),尤其下游終端TV 品牌庫存僅約4周,明顯已經(jīng)低于過去正常水位�6 周,市場(chǎng)甚至傳出32 寸�40 寸�42 寸等TV 面板呈現(xiàn)供應(yīng)吃緊狀�(tài),因此近期中大尺寸TV 面板景氣將出�(xiàn)逆勢(shì)上揚(yáng),甚至不排除出現(xiàn)�(jià)量齊�(yáng)的樂觀�(chǎng)面,�(yè)界甚至傳出這波拉貨潮可望一路延�(xù)�5 月份,成為即將邁�2Q14 �(tái)面上的另一�(gè)中短期熱�(diǎn)。在此議題下,預(yù)料直接受惠的將有京東方A、擁有華星光電的TCL 集團(tuán),以及上游的玻璃基板廠如東旭光電、彩虹股份�

  如前所述,1Q14 正仍處于淡季,而蘋�1Q14 呈現(xiàn)平淡走勢(shì)的趨�(shì)也大致已定,2Q14 要大幅反�(zhuǎn)向上也不太容易。眾所期盼的iPhone6 我們也說過很多次了,甚至我�?cè)�?jīng)在微信上�(fā)表過一篇「從“�(tái)積電收回晶方科技等廠后段封裝�(yè)�(wù)”說起」,也在文章里再次提到iPhone6 絕對(duì)不可能如部分賣方分析師所言,最早一開始就那么斬釘截鐵表示會(huì)�2014 �4~5 月問世,然后,從臺(tái)系IC代工和封裝、美系IC�(shè)�(jì),以及部分臺(tái)灣蘋果主流供�(yīng)商如HDI手機(jī)板、FPC軟板…等廠的說法,都表示iPhone6最快應(yīng)該是落在3Q14初期才會(huì)出貨,真的,從半�(dǎo)體、從�(tái)系FPC軟板廠問下來,這�(gè)是最�(zhǔn)確的了。這�(gè)比起部分A股上市公司和A股部分賣方分析師,這些都比較貼近實(shí)際的狀況。而日前市�(chǎng)傳聞�9,000萬支是花�“自行估算”的,誰也無法那么精準(zhǔn)的指出蘋果的出貨量�

  而外界盛傳的蘋果12.9寸新款iPad,繪聲繪影的2in1神秘面紗尚未揭曉,但配套零組件至今并未確切接獲大單預(yù)告,�(yù)料短期內(nèi)將不�(huì)看見此產(chǎn)品問世。比較明朗的是iWatch,但供應(yīng)鏈的全面啟動(dòng)估計(jì)也得�3Q14了�

  值得一提的是,�(tái)系封�(cè)大廠日月光以其SiP封裝技�(shù)為基�(chǔ),結(jié)合旗下環(huán)旭電子PCBA�(chǎn)能,拿下蘋果iWatch�(nèi)建SiP模組訂單,且日前蘋果招聘�(yī)療專家團(tuán)�(duì),亦被解讀是為iWatch增添健康檢測(cè)功能之用,顯示iWatch推展日程緊鑼密鼓�(jìn)行中。配套組裝廠也幾乎確定將由廣�(dá)旗下鼎天承接,成為iWatch的第一供貨商,�(yù)�2014�9月份開始量產(chǎn),盡管業(yè)界傳聞試�(chǎn)良率不及50%、方案推翻重來,卻也是眾多蘋果新品當(dāng)中貌似開始確切分配訂單的�(chǎn)品。此趨勢(shì)確實(shí)利好A股的�(huán)旭電子,但推薦的理由也絕�(duì)不是部分人士所言指紋�(shí)別需求受惠、SiP�3D半導(dǎo)體封裝,或其他一再改口的故事,最近改口為SiP模組,OK,有�(qiáng)�(diào)“模組”那就�(duì)了,�(huán)旭電子在集團(tuán)�(nèi)的定位就�“模組”�

  我們不止一次提到,“如果2014年號(hào)稱蘋果大年、卻整�(gè)上半年供�(yīng)鏈都還沒什么明顯動(dòng)作,那不如就把資金轉(zhuǎn)移到半導(dǎo)體吧�”,以投資組合和資金配置角度來看,1Q14~2Q14該布局什么�2Q14~3Q14該投資什么,一步一步來。我們要�(qiáng)�(diào),我們不是完全不看好蘋果供應(yīng)鏈未來前景,而是蘋果爆發(fā)的時(shí)間點(diǎn)真的還沒到,這�(gè)我們從4Q13就一直說到現(xiàn)在,相關(guān)概念股也從當(dāng)�(shí)高估值跌到現(xiàn)在的低估值,而眾所皆知,半�(dǎo)體甚至還是整�(gè)電子行業(yè)的領(lǐng)先指�(biāo),每�2Q都將�(jìn)入傳�(tǒng)旺季,較一�電子行業(yè)�3Q旺季提前2~3�(gè)月,�(xiàn)在開始為即將到來�2Q14半導(dǎo)體旺季準(zhǔn)備,在時(shí)間點(diǎn)上也比較合理些�

  我們不斷地提及�2014年起,中�(guó)大陸將開始重�(diǎn)扶持中芯�(guó)�(SMIC)這樣的晶圓代工廠,然后IC�(shè)�(jì)�(yù)料將更加蓬勃�(fā)展,除了利好大陸本土IC�(shè)�(jì)大廠如展�(Spreadtrum)、海�(HiSilicon)、銳迪科(RDA)之外,議題和趨勢(shì)所及,�(yù)料也將利好驅(qū)�(dòng)IC、電源管理IC(將來可能還有觸控IC)同時(shí)又有穿戴式設(shè)備議題如中穎電子(我們從2013端午節(jié)�8~9塊錢�(jià)位開始推薦至�)之外,IC�(shè)�(jì)本身也將成為L(zhǎng)CD面板和觸控面板領(lǐng)域之�(zhēng)的延伸,�(yù)料將有更多IC�(shè)�(jì)公司積極涉入�(qū)�(dòng)IC、觸控IC�(lǐng)域。而MEMS概念�3D、SiP、TSV封裝本身就已�(jīng)是大陸市�(chǎng)炒作的議題,因此MEMS概念的蘇州固锝、歐菲光、先�(jìn)封裝��(zhǎng)�科技、通富微電、剛上市的晶方科技…,以�“其他”(還有不少IC�(shè)�(jì)、炒作穿戴式�(shè)備概念如北京君正、部分沾邊的半導(dǎo)體概念股如上海新陽、記憶體封裝概念的太極實(shí)�(yè)…),都將是未來值得重點(diǎn)�(guān)注的議題方向�

  在記憶體封裝�(lǐng)域的太極�(shí)�(yè)部分,我們認(rèn)為至少可以關(guān)注幾�(gè)重點(diǎn)方向�1). 與SK Hynix的二期合同有望為公司注入更多�(yè)�(jī)彈性,未來還將引入新客戶增加廣度;2). 公司DRAM�(chǎn)能全球市占率8~10%,線寬可�(dá)26nm,規(guī)模和技�(shù)具有吸金效應(yīng)�3). 蘇太半導(dǎo)體除了引�(jìn)更多客戶外,�(chǎn)品亦將朝Flash�(lǐng)域發(fā)展,其Base Band芯片�(yù)料將和展訊配套,并將涉入SSD�(lǐng)域,配套SanDisk相關(guān)�(chǎn)品�

  另外在半�(dǎo)體設(shè)備方面,我們則建議中長(zhǎng)期可�(guān)�七星電子的后市發(fā)展,這些�(yù)料都將是2014年值得介入的品種。尤其七星電子的故事很多,這些都將�2014年陸�(xù)浮現(xiàn)出來�

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