每周觀�(diǎn)：本周電子指�(shù)繼續(xù)�(diào)整，申萬電子指數(shù)下跌4.08%。同期，滬深300 下跌0.32%，中小板指數(shù)下跌3.98%，創(chuàng)�(yè)板指�(shù)下跌6.29%。本周個股方面以普跌為主。年初以來，電子行業(yè)不少公司深度回調(diào)，我們重�(diǎn)推薦的LED 和智能家居個股則表�(xiàn)亮眼，走出了凌厲上揚(yáng)的行情。消�(fèi)電子增速放緩，�(chuàng)新乏力，� LED、智能家居、汽車電子、芯片國�(chǎn)化大周期剛剛啟動。站在目前的�(shí)�(diǎn)，有必要重新梳理和思�14 年電子投資的框架邏輯�
我們認(rèn)為，科技�(chuàng)新集中的�(lǐng)域是電子投資的命脈所在。縱觀過去幾年電子的行情，我們認(rèn)為其邏輯就在于科技�(chuàng)新，助推硬件升級換代，從而帶動用戶需求爆�(fā)性增長。過去三年智能機(jī)是科技�(chuàng)新最密集的終端，在蘋果的推動下，觸摸屏、鋰電池、電聲等零部件公司都迎來了投資的黃金�(shí)期。站在目前的�(shí)�(diǎn)，手�(jī)、平板電腦創(chuàng)新乏力，用戶滲透率已經(jīng)接近飽和，競爭激烈，投資者應(yīng)該花�(fèi)更大的精力去找尋下一個需求的引爆�(diǎn)，這也是未來兩三年電子行業(yè)最重要的機(jī)會所在。目前來看，我們認(rèn)為LED、智能家居、汽車電子、芯片國�(chǎn)化、民用安防都是未�電子行業(yè)硬件�(chuàng)�+軟硬�(jié)合集中爆�(fā)的領(lǐng)域，非常值得�(guān)注和研究�
從下游需求來看，總體上電子產(chǎn)品的需求增速不高，以手�(jī)、PC�
我們再次強(qiáng)�(diào) LED 板塊投資�(jī)會，隨著行業(yè)旺季臨近，板塊新一輪行情即將開始。從全球范圍來看，LED 行業(yè)�14 年繼�(xù)高歌猛�(jìn)，景氣度高企�
無論是像飛利浦、歐司朗等國際一線照明巨頭，還是韓國、臺灣等地LED�(chǎn)�(yè)鏈企�(yè)，均對LED 照明市場爆發(fā)持樂觀�(tài)度，不斷加大投入。LED市場景氣度主要取決于三個方面，首先是背光市場的企穩(wěn)，其次是公用、商�(yè)照明的大�(guī)模啟動，緊接著是家庭照明的滲透率快速提高，而這三方面條件在目前看來均已具備。我們認(rèn)為此輪LED �(chǎn)�(yè)景氣彈升將貫穿全年，甚至延續(xù)到未來LED 家庭照明滲透率不斷提升的兩三年�(shí)間。年初以來，全球范圍�(nèi)LED �(chǎn)�(yè)鏈公司股�(jià)均有明顯上漲，而A 股相�(guān)企業(yè)則表�(xiàn)滯后，我們認(rèn)為市場低估了家庭照明爆發(fā)后LED �(chǎn)�(yè)的向上彈性，短期回調(diào)將迎來產(chǎn)�(yè)布局黃金�(shí)�(jī)。我們看好三安光電、陽光照明、佛山照明、聚飛光電等行業(yè)龍頭公司貫穿全年投資�(jī)會，建議重點(diǎn)�(guān)注，積極買入�
此外，我們認(rèn)� “智能家居”�(chǎn)�(yè)鏈值得投資者關(guān)注。全球范圍內(nèi)互聯(lián)�(wǎng)思維下的硬件�(chuàng)新加速，智能家居率先起步。我們認(rèn)為軟件開源和眾籌火熱的今天，智能硬件單品�(chuàng)新門檻降低，而智能終端普及、社交娛樂躍�(jìn)則培育了消費(fèi)者規(guī)模應(yīng)用智能單品的土壤�“分享”將驅(qū)動新的需求動力，而收集用戶使用數(shù)�(jù)所形成的后服務(wù)市場將是非常巨大的。我們認(rèn)�14 年將成為智能家居爆發(fā)的元年，相關(guān)主題市場仍未充分�(fā)掘，建議重點(diǎn)�(guān)注和爾泰、東軟載波投資機(jī)會�
汽車電子也有望成為未�電子行業(yè)需求的引爆�(diǎn)。汽車電子長期成長邏輯清晰，2012 年中國汽車電子市場規(guī)�2672 億元，同比增�11%，賽迪預(yù)�(jì)� 2015 年將突破4000 億元。智能手�(jī)掀起的智能化浪潮惠及汽車市場，人車交互越來越人性化，汽車成為商�(yè)�(shù)�(jù)的重要入口。我們認(rèn)為智能汽車可能沿車載娛樂?輔助駕駛?人車交互?智能交�?車聯(lián)�(wǎng)?自動駕駛的路徑發(fā)展。谷歌、蘋果、微軟等科技巨頭涉足汽車工業(yè)，今年可能是科技公司智能汽車的元年。中�電子行業(yè)�(fā)展迅速，跨國企業(yè)的本地化研發(fā)、消�(fèi)電子的快速崛起為本土汽車電子供應(yīng)商提供了充沛的優(yōu)秀人力資源，技�(shù)�(kuò)散理論同樣適用于汽車電子�(lǐng)域�
汽車電子要求�(yán)格，供應(yīng)鏈穩(wěn)定，市場高成長中�(nèi)資企�(yè)迎來�(jī)遇。車用電子元器件的使用壽命須保證�30 年以上，同時(shí)�(yīng)用環(huán)境嚴(yán)苛，因此要求甚高，如溫度適應(yīng)范圍廣、耐沖擊性強(qiáng)等；所以產(chǎn)品認(rèn)證難度大、時(shí)間長，一旦�(jìn)入就不會輕易更換，相對消�(fèi)電子供應(yīng)鏈要�(wěn)定許多。當(dāng)前全球汽車電子供�(yīng)鏈主要被歐美日廠家把持，中國�(nèi)資企�(yè)整體�(guī)模小，民營企�(yè)集中在后裝市場，競爭激烈。在智能化和新能源驅(qū)動下，汽車電子有望迎來新成長期，2012 年整車成本占�25%，到2020年達(dá)50%；內(nèi)資企�(yè)有望在高速成長的市場中迎來機(jī)遇，如門檻相對較低的車載和車身電子領(lǐng)域�
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