近年來，我國半導體產業面臨日趨惡劣的發展環境和生存空間，美國的不斷制裁和打擊，“卡脖子芯片”被推上了風口浪尖。從以技術領先優勢對中國進行全面的打壓，到利用政治優勢破壞全球半導體產業鏈，美國正聯合其西方盟友試圖強行與中國半導體產業進行切割，使得中國的半導體產業發展舉步維艱。雖然當前國家出臺了政策大力扶持中國半導體企業發展，但僅僅依靠國家的資金投入和高校的研發還遠遠不夠，要想發展半導體產業必須要借助市場的東風和資本的力量聯合驅動上、中、下游產業鏈發展，形成完整的產業鏈。
資本是發展半導體產業的重要推動因素，陳軍博士作為國內最早一批證券陽光私募管理人和創投行業投資人之一，最近十年來就非常看好半導體產業發展，如今中美半陳軍：解決“卡脖子”問題，用資本促進半導體產業國產化導體貿易戰僵持不下，政府大力支持發展國內半導體，國家政策的完善讓陳軍博士和團隊信心倍增，在投資圈身經百戰二十余年，陳軍博士也希望用自己投資領域的經驗投出更多半導體領域的優秀公司，推動更多的種子企業成長為大企業，以及幫助大企業走向世界，真正意義上支持發展和完善“中國半導體產業鏈”。
懷揣金融夢，留學麻省理工
1992 年中共十四大提出了經濟體制改革的目標是建立社會主義市場經濟體制，其中金融市場不斷完善對市場經濟的發展有著更為直接的影響，積極穩妥的培育健康成熟的金融市場是建立社會主義市場經濟體系的重要環節，也是我國經濟改革與發展的必然選擇之一。在這樣的情況下，國家鼓勵創新、創業，當時的創業板就催生了真正意義上的中國創投行業和很多的優秀股權投資機構。而國內的證券公司、股權行業也在這個時期開始起飛并快速發展，不少上市公司也開始逐步介入股權投資和資產管理，中國的金融市場正邁入新的階段。
在這個時期，一直對金融領域感興趣的陳軍博士，1993 年從浙江大學管理學院碩士畢業，同年來到當時改革開放的經濟特區——深圳，從此結緣投資事業，順利入職上市公司中國寶安集團，從事投資和資產管理行業，管理開發當時國內最早的大陸證券數據庫。就在事業蓬勃發展、國內形勢一片大好之時，他并沒有沉浸在往日的輝煌中，而是希望在投資領域有進一步探索和認知。于是他選擇遠赴美國麻省理工學院斯隆商學院攻讀 MBA，繼續進修金融專業。陳軍博士表示自己很幸運，能夠較早系統接受西方的投資理論和投資方法。麻省理工學院作為全球最頂尖的學府，在大部分工程領域都是世界第一，擁有全球最好的教育資源并匯聚了大量深厚工程背景的頂級創新人才，斯隆商學院則培養了大量工程和商科的復合企業家和投資家，因此，和其他世界頂級院校一樣，麻省理工學院也孵化出全球知名的商圈。
同時，麻省理工學院非常注重推動科學家的創新創業，且作為轉化平臺，學校鼓勵、支持學生創業，提供全球最前沿的項目。在這樣的環境熏陶下，陳軍博士對于投資有了更深的遠見和灼識。他認為，在投資領域不僅要有扎實投資理論基礎，還要深刻了解大的行業邏輯和創新演進趨勢，才能投出具有長久生命力和回報較高的企業。因此，他在麻省理工學院期間跨專業學習并深度接觸了多個領域，像生物醫藥、半導體、智能制造等。他也相信這些領域都將是未來發展的趨勢。這也為他后來回國在投資領域做出了不錯的成績奠定了基礎。
深耕投資二十年，投資戰績碩果累累
海闊憑魚躍，天高任鳥飛。投資領域的海洋無限寬廣，能在自己熱愛的領域探索是一件幸福的事。深耕投資領域二十年，陳軍博士無論在證券投資管理還是在股權投資方面，都取得了不俗的成績。回首過往，陳軍博士表示，由于自己進入投資領域比較早，又趕上迅速發展的中國經濟大時代，因此自己在投資領域還算比較順利。他先后在資產管理領域創立了兩支陽光私募基金，在五年期排名中曾位列全國前五。他率先投資和研究 3D 打印領域，和搭檔一起在陜西渭南成立了國內第一支 3D 打印基金。在一些行業細分領域也投出了數家國內和國外最優秀的好公司，比如全球第一的新能源負極材料企業貝特瑞、全球智能語音增強和降噪新銳大象聲科、全球最好的人工耳蝸公司之一諾爾康、全球最好的糖尿病胰島素泵微型化企業之一微泰醫療等等……
對于取得的這些成績，陳軍博士堅定地認為，不管是在資產管理還是在股權投資方面要深刻領會到企業成長的核心基因，找到能將小企業推動成長為大企業的優秀團隊，無論是一級還是二級市場都應該遵循這樣的邏輯。同時，在投資回報方面，作為好的投資人要具備耐心和信心，投資不是在任何時候都能產生快收益，不少企業在一定的時間內可能還具備不斷反復的周期性，一個優秀的早期企業具備其產品和創新的發展速度和迭代周期且在行業的不同發展周期中都有突出的表現。在投資不出彩的時候還需要陪伴企業做一些增值服務，幫助企業渡過發展低谷。另外，投資也不能太冒進，謹慎地對待每一次投資，才能在長周期的投資中獲得理想的回報。
發展“中國半導體”，用資本助力產業發展
美國半導體行業協會 (SIA) 最新發布的《2020 年美國半導體行業現狀》報告指出，2019 年全球半導體營收中美國占 47%，中國大陸占 5%；美國企業平均研發投入為16.4%，中國大陸只有 8.3%；美國半導體出口 460 億美元，中國大陸進口 3056 億美元。中國的半導體研發投入遠落后于美國，半導體需求嚴重依賴進口。為滿足國內需求，彌補中國半導體產業鏈的缺失，擺脫美國對中國芯片及其他半導體細分領域的威脅，中國亟需要建立完整的半導體生態鏈。
陳軍博士表示，目前，中國與美國的半導體產業之間依然存在巨大的差距。半導體產業發展在過去的幾十年一直遵循摩爾定律，基本上每 2~3 年就會更新一代技術，這就意味著除了材料公司以外，所有參與產業鏈的設計公司、代工廠、封測工廠都有同步迭代的動力，一旦行業內的公司跟不上迭代，參與的公司就會產生巨大的沉沒成本，因此所有行業企業都面臨巨大的壓力和挑戰。在芯片行業，目前全球每產出 3 顆芯片就有 1 顆用于中國產業，但國產芯片目前主要集中在消費產品的中低端市場。在高端產品中由于芯片所占成本較低，考慮換代因素和技術優勢很多時候進口芯片即使比中國的芯片價格高出一倍或數倍，中國的芯片也依然無法進入高端市場。在半導體行業內，歐美和日韓擁有完整的產業鏈，所以交貨期迅速且供應有保證，因此在市場上占據主導地位。而由于產業鏈的缺失、不完整，中國進入半導體產業鏈的公司生存裂變能力普遍較弱，出貨周期慢，無法滿足高端產品市場對品質和穩定性的交付周期。總體來說，我國在半導體核心材料，光刻機設備、核心 EDA 軟件、高端數模轉換芯片、計算芯片等方面的技術水平差距仍然是巨大的。
另外，在過去幾十年里，中國在基礎研發方面的投入是有缺失的，目前正處于奮起直追的補課階段。陳軍博士認為，隨著這些年全球消費電子產業轉移入中國，產生了大量半導體需求，尤其是隨著中美貿易戰芯片戰的常態化，國家也意識到了中美半導體之間的差距帶來的競爭壓力，隨著中國半導體相關產業市場的急劇擴大，國家在過去的三年里投入了近五千億。
國內的半導體產業也正在各個細分領域逐漸形成較為完整的生態鏈。但顯然僅依靠國家和地方政府等的投入是遠遠不夠的，還需要發揮市場對資源的優化和配置作用。反映在相關半導體的產業投資上，陳軍博士和團隊也積極投入到這個數十年一遇的產業浪潮中，不斷尋找和投資能真正解決當前半導體“卡脖子”技術的核心科技公司，并伴隨年輕優秀種子企業發芽和成長。
“要發展中國的半導體最先解決的是行業的短板領域，無論在行業趨勢還是在投資方面都是需要符合發展規律的。雖然投資‘卡脖子’技術企業空間巨大，但在企業成長的道路上任重而道遠。半導體‘卡脖子’環節，其龍頭企業壟斷性和擠出效應十分強大，這也意味著市場上這樣的企業少之又少。在投資過程中要尋找和陪伴‘卡脖子’這樣的好苗子是困難的且孤獨的，將面臨著小企業成長各方面的客觀挑戰和各種坑。好在國家大力推進‘國產替代’以滿足國內市場，另外貿易戰下民族精神的凝聚讓更多的頂尖人才回歸中國，以及資本的推動使得其他優勢產業鏈人才的參與，目前半導體創業企業在初創階段受到的關注和呵護已經是最好的時機，這顯然對整個產業鏈的快速發展是有利的。當然，最近兩年在政府政策的鼓勵和資本的強力推動下，很多企業涌入半導體行業創業和投資熱潮中，因此，在當前時點投資半導體首先也要注意防止投資泡沫化，我們要研究產業的周期性特征和長期演進的趨勢，以長期價值的眼光綜合考量被投企業或團隊是否擁有進入未來巨大市場的潛力，避免造成資金浪費。”陳軍博士說。
針對國家發布《新時期促進集成電路和軟件產業質量發展的若干政策》，陳軍博士也非常看好，“關于國家扶持集成電路項目，對企業減免稅收、給予人才和企業優惠福利。鼓勵社會資本按照市場化原則，多渠道籌資，設立產業投資基金，提高基金市場化水平；鼓勵商業性金融機構進一步改善產業金融服務等等。”他認為，這些政策很好地運用市場資金發展半導體，促使更多的企業有信心加入半導體領域，讓現有的企業減少財政壓力，讓投資人在尋找有潛力的種子企業有了更多的可能性。
創辦投資企業，培育企業成長走向世界
“大鵬一日同風起，扶搖直上九萬里。”無論在上市公司做投資管理還是自己創辦企業做股權投資，陳軍博士在投資圈都能做到游刃有余。他是投資圈的前鋒，也是投資圈的優秀企業家。在投資領域陳軍博士有一套自己的成熟投資模式，在過往的戰績中體現得淋漓盡致。在投資歷程中頗有建樹的陳軍博士，希望利用自己多年的投資經驗，將硬科技投資在一些引領未來的細分領域做深做專，幫助更多需要資本的企業成長起來。2007 年他成立了深圳市瑞象投資管理有限公司 , 成為了國內早期的陽光私募公司 ,管理的陽光私募基金曾多次獲獎 , 并與國內多家頂級私募機構，包括景林等同列穿越牛熊 20 強的前五位。2013 年他開始逐步涉足股權投資領域，2014 年他和他的數個浙大投資圈校友包括東方富海創始合伙人程厚博，博時基金原董事長吳雄偉等一起創辦了紫金港資本，專注投資以中國為核心的全球優秀成長公司，秉承“深度價值，分享成長”的投資理念。公司主要以股權投資、創業投資、企業孵化和服務等為核心業務，堅持從多維度研究和把握宏觀經濟趨勢，產業演進規律和優質公司內在價值基因等。核心投資領域包括集成電路、智能制造、醫療健康、新材料、人工智能等。在過往的成績中，紫金港資本已成功完成對杰普特、欣銳科技、艾特網能、啟爾機電、泰研半導體、迪道微電子、貝特利材料、和鉑醫藥、諾爾康、大象聲科、鄰匯吧、連連支付、木王科技、微泰醫療等四十多家眾多細分領域隱形冠軍優質硬科技企業的投資。
據不完全數據統計，2020 年是中國半導體一級市場有史以來投資額最多的一年，投資金額超過1400億元人民幣，與 2019 年約 300 億的投資額相比，增長近 4 倍。2020 年，全球半導體市場先抑后揚，全年增長 5.1%。展望未來，在國家政策和資本市場的雙輪驅動下，中國半導體產業將保持高速增長，科創板和注冊制的推出更是助力半導體產業鏈持續完善。
陳軍博士認為，好的投資是接地氣的，要跟隨時代步伐和順應科技大趨勢，放眼未來十年，紫金港資本的投資將仍然聚焦全球和中國的硬科技領域，尋找和培育具有長期成長性的行業隱形冠軍。在自動駕駛、生物醫藥、人工智能、半導體等領域尋找未來的優秀新愿景公司和團隊。
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