面板�(chǎn)�(yè)向國(guó)�(nèi)�(zhuǎn)移,高世代線是未�(lái)主力:液晶面板發(fā)展的速度很快,從前些年的三代,迅速發(fā)展到四代、五代,然后跳過(guò)六代�(dá)到七代,而更新的第八代面板也在逐步投產(chǎn),第十代也在逐步建設(shè)中。面板生�(chǎn)線根�(jù)基板大小按世代劃分,世代線越高,基板越大,經(jīng)�(jì)切割的尺寸也�(huì)變大�
利用率也�(huì)更高�2015�“高世代線”�“中世代線”供應(yīng)占比分別�(dá)�75.78%�24.20%。根�(jù)DisplaySearch�(shù)�(jù)�“高世代線”的供�(yīng)占比將逐步小幅增加,在2016年第四季度將�(dá)�79.36%。因此,高世代線是大尺寸面板供應(yīng)增加的主推手,也是決定未�(lái)面板供應(yīng)是否�(huì)大幅增加的關(guān)鍵。中�(guó)大陸擁有全球最大的液晶面板終端需求市�(chǎng),中�(guó)大陸面板全球占有率從2005年的不足1%,到2013年首度成為全球第三大平板顯示生產(chǎn)地,�(yù)�(jì)�2017年,中國(guó)大陸面板出貨量將超過(guò)韓國(guó),成為全球第一�
面板供給緊俏,景氣度上揚(yáng):根�(jù)市調(diào)�(jī)�(gòu)HIS的數(shù)�(jù)�6�32寸面板調(diào)�6%,創(chuàng)2年來(lái)最大單月漲幅,40�/43寸面板漲幅約1%~2%�49寸�55寸�65寸等電視面板�(jià)格持平。而第三季在備貨等需求增加下,供�(guò)于求比率�(yù)�(jì)降低�0.6%。在供給端,�(jù)悉三星未�(lái)將L7�(chǎn)線轉(zhuǎn)為生�(chǎn)OLED面板,此前L7面板�(chǎn)線主要生�(chǎn)40寸液晶面板,三星L7占總面積�(chǎn)能約�1%�3%,而國(guó)�(nèi)面板�(chǎn)能尚未完全釋放。需求端,第三季為傳�(tǒng)的備貨旺季,需求增加,今年面板面積需求增�(zhǎng)�(yù)估為2.3%,到了明年,需求成�(zhǎng)�5.3%就會(huì)高于供給成長(zhǎng)率的3.1%,面板供需將得到有效改善�
OLED,新一輪顯示浪潮:�2015年,很多阷礙AMOLED�(fā)展的障礙被攻休,比如生產(chǎn)效率低、收益率管理�(wèn)題、投資成本高以及�(fā)光材料壽命短等問(wèn)題迎刃而解,從而提高了AMOLED面板�(chǎn)量�2015是OLED在智能機(jī)�(fā)展的第一�(gè)分水嶺,SDC積極拓展中國(guó)市場(chǎng),讓OLED屏的接受度再次被打開。預(yù)�(jì)第二�(gè)分水嶺將出現(xiàn)�2017年,隨著Apple加入AMOLED顯示屏的�(yīng)用,柔性O(shè)LED的需求將出現(xiàn)爆發(fā)性的增長(zhǎng)。隨著京東方、華星光電、和輝光電、天馬微電子等企�(yè)都紛紛加大在AMOLED�(chǎn)線的投資,預(yù)�(jì)中國(guó)大陸廠商在AMOLED的產(chǎn)能占比將�2015年的3%提升�2019年的19%。而在AMOLED�(chǎn)�(yè)鏈的上端,大陸目前已�(jīng)直接參與的環(huán)節(jié)只有�(qū)�(dòng)IC�(huán)節(jié),國(guó)�(nèi)IC�(qū)�(dòng)廠商受益于國(guó)�(nèi)面板廠商的發(fā)展,正從開發(fā)�(dǎo)入邁向量�(chǎn)供貨階段�
投資策略:我們認(rèn)為隨著日韓企�(yè)�(chǎn)�(yè)�(diào)整,下半年面板行�(yè)供給�(guò)剩狀�(tài)將有所緩解。建議投資者關(guān)注華東科技,公司投建的8.5線是全球首次使用金屬氧化物技�(shù)的高世代液晶面板線。預(yù)�(jì)華東科技2016-2018�?duì)I�(yè)收入分別�125/240/269億元,對(duì)�(yīng)的EPS分別�0.18/0.37/0.38元,�(duì)�(yīng)PE�18/9/9倍,維持公司“�(qiáng)烈推�”�(píng)�(jí)�
另外,建議投資者關(guān)注深天馬A、京東方A、華映科技和TCL(華星光電)等面板廠商;在面板產(chǎn)�(yè)上游,液晶玻璃基板是液晶面板�(chǎn)�(yè)上游的基�(chǔ)配套�(chǎn)�(yè),也是液晶面板最�(guān)鍵的原材料。建議關(guān)注彩虹股份和東旭光電;AMOLED作為下一代顯示技�(shù)所帶來(lái)的機(jī)遇無(wú)限,AMOLED以其�(yōu)良的性能有望逐漸成為平板顯示行業(yè)最閃亮的新星。由于國(guó)�(nèi)面板廠商積極投資AMOLED面板以及IC�(qū)�(dòng)專利壁壘較低,中穎有望受益AMOLED市場(chǎng)的爆�(fā)。我們預(yù)�(jì)中穎電子2016-2018�?duì)I�(yè)收入分別�5.09/6.21/7.58億元,對(duì)�(yīng)的EPS分別�0.35/0.44/0.53元,�(duì)�(yīng)PE�153/122/102倍,維持公司“推薦”�(píng)�(jí)。同�(shí)建議投資者積極關(guān)注錦富新材、深紡織A、誠(chéng)志股份和康得新A等產(chǎn)�(yè)鏈相�(guān)公司。(�(lái)源:中國(guó)證券�(wǎng)�
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