受益于行�(yè)的高景氣度以及公司生�(chǎn)�(jié)�(gòu)�(diào)整,公司面板�(yè)�(wù)將進入收獲期,我們預(yù)測公�2016-2018歸母凈利潤分別為17.1億元�54.9億元�87.1億元,當(dāng)前股本對�(yīng)EPS分別�0.049/0.16/0.25元,�(dāng)期股價對�(yīng)PE分別�71/21/14倍,首次覆蓋給予推薦評級�
投資要點�
事件:公司1�24日股價上�4.57%,自10月以來累計上�45%,達�3.43元,�(chuàng)下一年多以來新高�
供需吃緊狀況將持續(xù):�2016年第三季度開始,液晶面板供需一直處于緊張的狀�(tài),缺貨現(xiàn)象嚴(yán)重,面板價格持續(xù)上漲。供給層面,由于夏普停供三星、海信電視面板,影響了全球供給的1.5%-3%,使得液晶面板供需問題日益�(yán)重,并且三星于去年關(guān)閉了L7-1�(chǎn)線,該產(chǎn)線約占三星整體液晶面板產(chǎn)能的15%,占全球�(chǎn)能的3%,并且三星今年有可能考慮�(guān)閉L7-2�(chǎn)線,全球面板攻擊將進一步下降。需求層面,�(yù)�32�-40寸面板需求整體不�;而由于全球液晶電視面板市場會持續(xù)朝著大尺寸化的方向發(fā)展,45寸以上大尺寸面板�(yù)計會保持5%以上的增長。在短期�(nèi)行業(yè)實際供給未出�(xiàn)增加,在需求端未出�(xiàn)明顯下降的情況下,行�(yè)供需吃緊情況將會持續(xù),主流面板價格在2017年一季度將會繼續(xù)上漲。受益于行業(yè)整體�(tài)勢持�(xù)向好,公司主要產(chǎn)品價格上漲。報告期�(nèi)公司主營�(chǎn)品銷售量同比增長,三季度�(jīng)營業(yè)績較二季度明顯增長,�(yù)計全年將繼續(xù)保持�(wěn)定盈利�
新產(chǎn)�+�(chǎn)品結(jié)�(gòu)�(diào)�+�(chǎn)品模組化,未來公司將進入快速增長時�:�14-16年液晶電視面板出貨量占比來看,公司占比不斷提升,在市場上的競爭力不斷加強。目前,公司�(xiàn)有產(chǎn)線均�(wěn)健運營,�(chǎn)能供不應(yīng)求。通過靈活�(diào)整產(chǎn)線布局,公司策略性的�(diào)整了�(chǎn)品結(jié)�(gòu),積極應(yīng)對外部需�:公司6代以下產(chǎn)線將部分�(zhuǎn)向車載、工控、電子標(biāo)簽、醫(yī)療等顯示細分市場和傳感器等應(yīng)用性產(chǎn)�;重慶、合肥和北京三條8.5代線將根�(jù)市場需求,靈活�(diào)整產(chǎn)品結(jié)�(gòu),對�(yīng)液晶手機顯示屏、筆記本電腦顯示屏、IT類顯示屏�32�-55寸電視顯示屏;福州8.5代線將應(yīng)用套切技�(shù),重點布局43寸電視顯示屏和部分曲面產(chǎn)品。公司未來的核心�(qū)動力�:新產(chǎn)�+�(chǎn)品結(jié)�(gòu)�(diào)�+�(chǎn)品模組化,短期內(nèi)的增長點是福�8.5代線和成�6代線分別�17年Q2與Q4量產(chǎn),以及產(chǎn)品獲利情況的改善;長期�(nèi)看好公司AMOLED全球競爭力的提升以及合肥10.5代線的投�(chǎn)�
�(fēng)險提�:LCD面板�(yè)�(wù)收入下滑,新�(chǎn)線投�(chǎn)時間不及�(yù)期�
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