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顯示材料報告:液晶材料的機會在哪里?

編輯:liuchang 2017-05-15 09:58:52 瀏覽�1432  來源:未�

  液晶顯示平板出貨面積快速增�

  下游應用廣泛,液晶材料產業鏈布局機會�

  液晶材料一般是指在一定的溫度下既有液體的流動性又有晶體的各向異性的一類有機化合物,是液晶平板顯示行業重要的基礎材料,是生產液晶顯示器(LCD)的關鍵性光電專用材料之一,其技術直接影響著液晶顯示整機產品性能(響應時間、視角、亮度、分辨率、使用溫度等關鍵指標)�

  液晶材料在制造過程中有三個主要環節,首先從基礎的化工原料合成制備液晶中間體,液晶中間體主要包括苯酚類、環己酮類、苯甲酸類、環己烷酸類、鹵代芳烴類等;第二步由液晶中間體化學合成普通級別的液晶單體,經過純化去除雜質、水分、離子,升級為電子級別的液晶單體,液晶單體主要包括烯類、聯苯類、環己烷苯類、酯類及其他含氟的液晶材料等;第三步再由這些電子級別的液晶單體以不同的比例混合在一起達到均勻穩定的液晶形態形成混合液晶。混合液晶經過LCD制造商的生產工序和其他相關材料組裝在一起,成為液晶顯示器面板,再裝上電子部件,廣泛應用于大眾所熟知的各類電子產�——計算器、電子表、手機、筆記本、電腦及電視等等�

  液晶顯示技術在經歷了DSM-LCD、TN-LCD、STN-LCD后,目前TFT-LCD(薄膜晶體管液晶顯示技術)已經成為主流技術。其基本原理是在兩片平行的玻璃基板當中放置液晶盒,下基板玻璃上設置TFT(薄膜晶體管),上基板玻璃上設置彩色濾光片,通過TFT上的信號與電壓改變來控制液晶材料分子的轉動方向,從而達到控制每個像素點偏振光出射與否,以達到顯示之目的。根據《中國平板顯示年鑒(2014)》的數據�2013年全球LCD面板產值(包括TFT-LCD和PM-LCD,其中PM-LCD即被動矩陣式LCD,包括TN-LCD、STN-LCD、DSTN-LCD)為1145�5億美元,TFT-LCD占比99�38%;2015年全球LCD面板產值為1298�2億美元,TFT-LCD占比99�58%�

液晶面板出貨面積正快速增�

  液晶面板行業具有較為明顯的周期性特征。每當研發創新、面板主流尺寸更替以及特定事件如奧運會、世界杯時,通常會出現需求增加、供給緊俏、價格上揚的狀態,市場氣氛跟著樂觀,導致廠商投資增加甚至過度投資;一旦銷量不及預期或待景氣自然出現反轉下滑,產能過剩的窘境隨即出現,產品價格開始下跌,廠商被迫減少或停止投資,直到景氣降到谷底。接著,再經過一段時間的調整,受特定事件的觸發,市場需求再度復蘇,直到供給無法滿足需求之際,產品價格重新上揚,廠商又開始進行新世代產線投資,如此便完成一個所謂的液晶周期。另外不同于其他周期性行業的是,液晶面板產能的過剩能夠創造更多的市場需求。面板廠商面對過剩的產能往往考慮將其應用于更多元化的應用領域,例如向更大尺寸的電視面板或者更多顯示終端如移動多媒體和新型智能終端延伸,新需求的快速蔓延和市場的打開會加速液晶面板行業循環發展�

  知名咨詢機構Witsview的數據顯示,2010�2012�2014年液晶面板行業經歷了周期的波峰,全球液晶面板出貨面積在上述年度均實現�10%以上的同比增長;�2011�2013�2015年經歷了周期性的低谷,全球液晶面板出貨面積同比增長率均低�4%�

  數據顯示�2016年出貨面積增長率也僅�4�64%,沒有如預期出現周期性的反轉。我們發現原因主要是2016年是奧運年,受全球電視需求預計大幅增長的影響,液晶面板企業在2015年進入補庫存周期,大量備貨�2016年液晶面板企業庫存積壓嚴重,全球范圍內液晶面板價格在2016年也來到低位。我們判斷伴隨著庫存的消化,整個行業在2017年將會擺�2016年奧運會的影響,全面進入高增長的波峰階段。數據也證實了我們的觀點,�2016年下半年開始全球液晶面板出貨面積開始增長復蘇�2017�1月和2月全球液晶面板出貨面積同比增長分別達�11%和17%,標志�10%以上增長時代的重新來臨。同時,行業數據顯示,液晶面板行業銷售價格和銷售收入在經歷了2016年年中的低點之后已經�2016年下半年顯示出回升跡象�

單位:十億美�

單位:美�

  大體上液晶材料行業的周期性與整個液晶面板產業的周期一致,在銷售訂單上也有季節性的特征。根據Witsview的數據,2016年全球LCD面板出貨量約�1�7億平方米。按照液晶面板的需求規模同液晶材料的比例關系,�80%的有效使用面積及每平方米有效面積對�4�5g液晶材料的用量,即每平方米液晶面�3�6g液晶材料計算�2016年LCD液晶材料需求規模約615噸,預計所對應的液晶單體和混合液晶市場規模分別�25億和67億元。隨著液晶面板出貨增速的提高,液晶材料市場將進入加速發展期,對于以萬潤股份、飛凱材料、永太科技、誠志股份為代表的國內液晶材料供應商來說是一大利好�

  下游新應用領域加速涌�

  液晶材料的下游應用領域正在加速延伸和涌現。在液晶面板領域,中長期來看,液晶電視面板正在向大屏化的方向發展。Witsview的數據顯示,全球液晶電視面板的平均面積已經由2007年的0�34平方米/片增長到2016年的0�52平方米/片,年復合增�4�7%�40英寸以上液晶電視面板出貨量占比由42�93%大漲至77�31%�

單位:平方米/片

  IHS首席分析師Paul Gray表示�“在過去的十年中,電視市場的平均屏幕尺寸每年增�1英寸,在70英寸的電視普及前,屏幕大小還將繼續增加�”�2019年,65英寸及以上尺寸的電視出貨量將�17%的年復合增長率大幅增長。預計未來幾年面板和電視廠商將繼續推動電視的大尺寸化,尤其是60英寸以上面板出貨量與出貨面積將增加,在電視作為大家電保有周期長且設備數需求放緩的情形下,液晶材料行業仍有較大的增長空間�#p#分頁標題#e#

  除面板以外,液晶材料也越來越顯示出在其他領域應用的前景。國際混晶巨頭德國默克集�2016年度半年報和年度報告顯示,默克集團正加緊液晶窗體(LCW� liquid crystal window)相關技術的研發和商業化,正耗資�1500萬歐元在荷蘭建設生產設施,公司預�2017年底液晶窗體模塊將投產并應用于玻璃幕墻等領域。伴隨著licrivisionTM技術的發展,通過持續的亮度控制,液晶窗體有望顯著提高建筑的能效。同時默克集團還在積極推進液晶移動天線的研發,通過特定功能的混晶材料的幫助,能夠更好地接收高頻信號,從而眾多領域的移動互聯互通將得到有效推進。新的應用推廣將在中期和長期給液晶材料行業帶來積極影響。在傳統的顯示屏業務上,默克集團正在進行諸如PS-VA (Polymer Stabilized Vertical Alignment� 和UB-FFS (Ultra-Brightness Fringe Field Switching� 等高性能液晶技術的研發,并已經在上海建立顯示屏研發實驗室,從而覆蓋中國業務的完整產業鏈�

  OLED替代效應有限,液晶材料繼續主導大屏市�

  OLED被認為是替代LCD液晶的下一代平板顯示材料,與傳統的LCD液晶顯示相比,具有機身輕薄、硬度高、響應快、色彩豐富、對比度高、可彎曲等優點。但是目前來看,生產大尺寸OLED所需要的大型蒸鍍機真空度很難得到保證,所需的大尺寸掩膜版張網工藝難度大,直接影響器件壽命和效率。受制于良品率較低導致單位成本較高和大尺寸OLED產品的生產對企業的技術、資金要求非常高等原因,OLED對液晶顯示屏的替代主要集中于小屏領域,尤其是9寸以下的手機屏幕和其他數碼產品。根據OLED Association數據,OLED手機面板占據OLED市場份額90%以上。IHS的預測數據顯示,全球OLED顯示屏市場將繼續以每�16�8%的增幅增長,但是增長依然主要由小屏貢獻,自2012年以來,中小尺寸OLED顯示屏市場年均增�23�5%�

  在以電視面板為主的大屏領域,液晶材料繼續主導市場且增長穩健。知名咨詢機構Witsview的數據顯示,2010�2016年間�60英寸以上�50�59英寸液晶面板出貨量占總液晶面板出貨量的比重分別由0�21%和5�10%大增至10�68%和25�57%;40�49英寸占比�34�58%略降至33�58%;�30�39英寸�29英寸以下面板占比分別�2007年的37�72%和22�38%逐年下降�2016年的18�20%和11�97%�2016年全年大尺寸�30英寸以上)液晶面板出貨量占比達到88�03%�

  按照液晶面板用途進行分類可以看出�2014年以來液晶面板出貨增長主要集中在電視屏幕液晶面板領域�2016年液晶面板出貨面積中電視屏幕占到79%,而電視屏幕主要為大屏�2016年電視液晶面板出貨量中大屏(30英寸以上)占�97�46%。由此可見,液晶材料在大屏領域仍占據顯著優勢�

  國內混晶廠商受益混晶國產化趨�

  國際混晶三巨頭與韓國、日本、德國等發達國家相比,我國液晶材料產業起步較晚,在TFT混晶領域具有較大的差距。在過去一段時間內主要靠引進國外TFT混晶,尤其是中高端市場,導致國內液晶材料企業技術基礎較為薄弱;發達國家的液晶材料產業起步較早,技術較為先進和成熟,經過多年的發展,積累了相當大的技術優勀目前液晶顯示技術的核心技術和專利技術主要被德國、日本企業所掌握。根據《中國平板顯示年鑒(2014)》的數據,全球范圍內德國默克(Merck)、日本智索(Chisso/JNC)、大日本油墨(DIC)混晶市場份額分別達�50%�40%和6%。國內企業中具有混晶能力的只有誠志股份、和成顯示、八億時空等極少數企業。根據群智咨詢的調查數據�2015年TFT混晶國產化率不足15%�

  國內廠商本土化優勢開始顯現,混晶國產化勢在必�

  當前,國內平板顯示產業的發展日新月異,其作為國家戰略層面的新興產業,得到了國家和政府的扶持和發展。近年來,國內高世代液晶面板產線發展局面一片大好,大尺寸液晶面板取得突破,打破了國外在平板顯示產業液晶面板領域的壟斷,取得了話語權,但國內平板顯示產業要深入發展,甚至跨越式發展,實現液晶面板配套產業本土化還不容樂觀,上游設備材料嚴重制約著國內平板顯示產業的進一步發展。在國家鼓勵的顯示技術本土化的背景下,國內混晶材料企業將迎來歷史性發展機會,市場迅速擴大,尤其是TFT型液晶材料市場�

  液晶材料行業是國家實現產業結構轉型、產業升級和技術進步的重要保障與支撐,更是信息化發展水平的重要衡量標準和實力體現,混晶材料的生產水平的提高是提升我國顯示技術產業的核心和基礎。為此,國家出臺了一系列扶持該行業發展的重大政策,從國家發展戰略、產業培育和發展鼓勵政策、科技人才培養、創新體系建設等多方面為我國顯示技術產業發展提供了政策依據,為信息化產業發展營造了良好的政策環境。盡管當前我國的顯示技術水平與國外相比還有一定的差距,但是從長期來看,液晶材料產業將隨著國家信息化道路的發展而迅速成長,國內液晶材料的技術創新能力終將達到世界先進水平�

  �2:近年來液晶材料產業支持政策一覽表

 

序號

頒布年份

頒布單位

產業支持政策名稱

具體支持政策

1

2010

國家發改�

《關�2010年繼續組織實施彩電產業戰略轉型產業化專項的通知�

將液晶材料作為專項重�

2

2011

國家發改委、科技部、工業和信息化部、商務部、知識產權局

《當前優先發展的高技術產業化重點領域指南�2011年度)�

將高性能液晶材料列為高技術產業化重點領域之一

3

2012

工業和信息化�

《電子信息制造業“十二�”發展規劃�

混合液晶等列入十二五“十大專項工程”�“電子信息功能材料專項工程”

4

2012

工業和信息化�

�2012年度電子信息產業發展基金項目指南�

光電子材料重點發展高世代液晶顯示屏(LCD)用玻璃基板,偏光片、彩色濾光片、液晶等相關材料

5

2012

財政部、海關總署�

國家稅務總局

《關于進一步扶�新型顯示器件產業發展有關稅收優惠政策的通知�

�3D 顯示用液晶材料列入基金扶持項目清�

6

2012

財政部、國家發改委、工業和信息化部

《節能產品惠民工程高效節�平板電視推廣實施細則�

� TFT 顯示�件生產廠商部分進口商品免征關稅和進口環節增值稅

7

2014

國家發改委、工業和信息化部

《關于印� 2014�2016 年新型顯示產業創新發展行動計劃�

�2016年,我國新型顯示產業按面積計算出貨量達到世界第二,全球市場占有率超過 20%,產業總體規模超過 3000 億元,并鼓勵面板企業加大本地材料和設備采購力�

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  資料來源:飛凱材料公告、中信建投證券研究發展部

  在政策扶持的同時,國內企業的本土化優勢愈發顯現。近年來隨著國內顯示面板企業不斷擴大產能,而混晶材料的生產依托于顯示面板企業的需求,國內混晶材料企業具有地緣優勢被放大,除物流快速外,合作的密切程度也在加強。同時,國內人力成本和物流成本均較低,國內混晶材料企業將具有明顯的價格優勀隨著地緣優勀成本優勀協同優勢等不斷擴大,本土企業合作加強是必然趨勢,對顯示材料企業而言,與下游企業的合作加強,將快速提升顯示材料企業的技術發展�

  由此可見,混晶國產化趨勢已經勢在必行。預計在中長期,國內混晶廠商如誠志股份、飛凱材料等將得到快速發展�

  國內混晶廠商加速擁抱資本市�

  目前,國內混晶材料廠商正加速擁抱資本市場,希望深度利用資本市場的資源謀求更大的發展�2016�11月,飛凱材料�300398)完成對江蘇和成顯示的收購。和成顯示的優質資產裝入上市公司。另一國內混晶龍頭誠志永華是誠志股份(000990)的子公司。誠志股份作為清華大學控股的高科技上市公司、清華控股戰略引領型企業,是清華大學在生命科學、生物技術、醫療健康、液晶化工等領域成果轉化的產業基地。北京八億時空也已于2014年登陸新三板�

  重點關注萬潤股份、誠志股份、飛凱材料、永太科技

  考慮到液晶材料下游應用領域不斷延伸,奧運去庫存小周期結束,需求端重新被打開,液晶面板行業已逐步走出低谷,出貨面積快速增長,疊加混晶材料國產化的遠期利好,我們看好國內液晶材料相關上市和新三板公司。建議重點關注萬潤股份、誠志股份、飛凱材料、永太科技、瑞聯新材、八億時空、萊特光電�

  萬潤股份:公司目前已經形成信息顯示材料、環保沸石材料和醫療大健康三大業務板塊鼎立的局靀其中信息顯示材料業務主要包括液晶材料和OLED材料。公司目前擁有液晶單體產�150噸/年,液晶中間體產�450噸/年,憑借與下游三大國際混晶廠商MERCK、DIC和JNC穩定的業務關系穩坐液晶材料龍頭地位,2015年全球液晶單體、中間體市場占有率約17%。未來有望受益于液晶面板出貨量的增長和客戶默克公司液晶單體材料外包比例的擴大而加速增長。公�2016年實現營業收�18�47億元,同比增�13�26%,其中液晶材料收入�7億元;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3�19億元,同比上�23�58�

  誠志股份:公司是清華大學控股的高科技上市公司,業務領域涵蓋生命科技、液晶材料、醫藥化工、醫療服務。公司子公司誠志永華為國內領先的液晶顯示材料供應商,從事TN型、STN型、TFT型等系列液晶顯示材料業務,研制和開發的混合液晶產品達400多個系列,1200多個品種,擁有多項發明專利,液晶單體、中間體年處理能力和TFT混合液晶年生產能力都已達到國內領先水平。誠志永�2016年實現營業收�3�87億元,同比增�33�05%,實現凈利�0�92億元,同比增�122�05%�

  飛凱材料:公司主營業務為紫外固化光纖光纜涂覆材料業務�2016�11月完成對國內混晶材料生產的領軍企業江蘇和成顯示的收購,迅速豐富公司在電子信息行業新材料領域的戰略性布局。江蘇和成顯示具有較強有機物純化技術能力,主要產品包括TN/STN型混合液晶、TFT型混合液晶,并可按客戶需求開發、生產各種液晶材料。和成顯�2016年實現營業收�3�84億元,同比增�73�64%,其中混晶收入3�25億元,同比增�81�29%�

  永太科技:公司是產品鏈最完善、產能最大的苯系列氟精細化學品的生產商之一,主要經營醫藥、農藥、電子化學品及新能源鋰電材料業務。公司的液晶材料產品主要包括含氟單晶中間體和單晶。公司的產品獲得了眾多國內外知名企業的認同,目前已經與德國默克、巴斯夫等國際著名化工企業,以及多家國內知名企業建立了穩定的合作關系。永太科技2016年液晶化學品業務實現銷售收入3�83億元,同比增�7�32%�

  瑞聯新材:公司主要從事液晶顯示材料、有機電致發光材料(即OLED材料)、醫藥中間體及其它精細化學品的研制、開發、生甀銷售。其中液晶材料主要從事液晶中間體制備、液晶單體合成及提純的業務。液晶單體產品主要包括:烯類、聯苯類、環己烷苯類、酯類及其他含氟的液晶材料等,液晶中間體主要包括苯酚類、環己酮類、苯甲酸類、環己烷酸類、鹵代芳烴類等。瑞聯新�2015年液晶材料業務實現營業收�3�32億元,同比增�10�11%�

  八億時空�430581):公司是液晶材料尤其是混晶材料的生產商,主要服務于下游液晶顯示面板生產企業。公司液晶材料主要包括TN、STN、TFT等多種混合液晶材料及液晶單體。主要客戶包括京東方科技集團股份有限公司、達興材料股份有限公司等。八億時�2015年混晶材料實現銷售收�4888�14萬元,同比增�11�12%,液晶單體實現銷售收入2607�45萬元,同比增�65�76%�

  萊特光電:公司主營業務為OLED材料、液晶材料的研發、生甀銷售與電子化學品等其他電子材料貿易、專用化學品貿易。公司液晶材料產品主要有粗品單晶/中間體和精品單晶材料,包括烯類、聯苯類、環己烷苯類、酯類、酸類、鹵代芳烴類、苯酚類、環己酮類、苯甲酸類、環己烷及其他含氟的液晶材料等。目前公司生產的液晶單體純度可以達到99�9%以上。萊特光�2015年液晶材料實現銷售收�2764�85萬元,同比增�124�92%�

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